作者：桑弘羊
桑弘羊牵连其昆子弟犯法，被贬为搜粟都尉，但仍代理大司农职务，大力推行各种经济政策。
从天汉四年（前97年）到武帝后元二年（前87年），是桑弘羊在武帝时期继续独掌财权的十年。虽然天汉四年，桑弘羊因受到其昆子弟犯法的株连 ，被贬为搜粟都尉。 但武帝只是降低了他的职务，以示惩戒，并没有真正追究他的责任。桑弘羊虽然被贬，武帝仍对他非常信任，让他代理大司农的职务，即降职留用。这一时期，他仍然大力推行盐铁等各项理财措施，并积极为解决各种新问题而出谋划策。
征和四年（前89年），汉军出兵西域，再次攻破车师后，为了巩固胜利成果，确保中西商路畅通，桑弘羊与田千秋等联名上书，建议武帝扩大轮台屯田，加强轮台、渠犁的屯田规模 ，以保障军粮供给。 对桑弘羊的建议，武帝最终却没有采纳，相反还批评了桑弘羊等人，并自我检讨，下诏承认遗忘战争正常的错误，同时要调整政策，认为当务之急应是与民休息（轮台罪己诏），执政理念发生重大变化。
桑弘羊与霍光等人辅助昭帝，桑弘羊与霍光矛盾激化结怨，后联合霍光的政敌上官桀反对霍光独揽大权。
后元二年（前87年）二月十二日，汉武帝病重，将年仅八岁的刘弗陵立为皇太子。 二月十三日，武帝诏近臣托孤，任命奉车都尉霍光为大司马、大将军，接受遗诏辅政。加封桑弘羊为御史大夫，金日磾为车骑将军，上官桀为左将军，共同辅佐少主。 二月十五日，刘弗陵登基为帝，是为汉昭帝。遵照武帝遗诏，由大将军霍光主持国政、领尚书事，车骑将军金日磾、 左将军上官桀为其副手。
霍光是的骠骑将军霍去病的异母弟，霍去病去世后，霍光升任奉车都尉、光禄大夫等职位，侍奉汉武帝左右，前后出入宫禁二十多年，未曾犯一次错误，因此得到汉武帝的信任。昭帝即位后，霍光受武帝《周公辅成王》图辅政，实际上已掌握了汉朝政府的最高权力。霍光与辅政大臣上官桀有联姻关系，上官桀之子上官安娶了霍光长女为妻，生有一女上官氏，两家关系密切。
桑弘羊和霍光的经济理念不同，自从桑弘羊推行一系列官营政策以来，由于国家几乎完全控制了生产销售和市场，地主官僚、贵族和商贾，都对这些政策表现出强烈的反对和抵制。霍光掌权后，为了缓解统治集团内部的压力，主张对国家垄断的工商业稍微放松一些，不要管的太死，而桑弘羊则坚决主张严管。 但桑弘羊的理财政策并未随着武帝去世而废除，相反，是一直贯彻执行下去的。桑弘羊因此经常自夸功劳，并以此作为替子弟某官的资本，却屡屡被霍光拒绝，因而桑弘羊与霍光矛盾也慢慢激化。
始元四年（前83年），昭帝十二岁，鄂邑长公主为其选皇后，上官安打算让年仅六岁的女儿上官氏入主后宫，遭到霍光反对。上官安与鄂邑长公主的情夫丁外人关系要好，转而通过公主立女上官氏为皇后（即上官皇后）。上官家族为了回报鄂邑长公主，想将丁外人封为列侯（汉代有规定，非列侯不能娶公主），被霍光以“无功不得封侯”驳回。双方因而结怨，成为政敌。 于是，上官桀等就与桑弘羊联合起来，反对霍光独揽大权。